原標(biāo)題：十五年了，泡沫什么時候再來??？　

在Google、Amazon、Facebook相繼發(fā)布財報的時候，納斯達克指數(shù)沖破5048點，創(chuàng)造了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來的新高。你在閱讀這篇文章的時候，納指正在朝5200點進發(fā)。

上個月底，WSJ援引道瓊斯的數(shù)據(jù)，2015年1季度美國的風(fēng)險投資總額達到了157億美元，創(chuàng)造了2000年以來的新高。如果按照以往資本市場的規(guī)律，四季度投資額一般比一季度高大約30%，那么今年四季度美國的風(fēng)險投資總額也很有機會超過歷史峰值：2000年四季度的197億美元。

對于這一代的創(chuàng)業(yè)者來說，互聯(lián)網(wǎng)泡沫(dot-com bubble)實在是有些太遙遠了，遠得好像從來沒有發(fā)生過一樣。

God Save the Queen

互聯(lián)網(wǎng)泡沫當(dāng)年的幸存者，無論是把ViaWeb賣了5000萬美元提前上岸的Paul Graham，還是在寒冬到來之前拿到融資的PayPal Mafia，都已經(jīng)成為創(chuàng)投領(lǐng)域的icon和傳奇。

即使是那些曾經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫里身敗名裂的人，比如Mary Meeker、Henry Blodget還有Quattrone，WSJ認(rèn)為他們某種意義上是制造了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的人，現(xiàn)在已經(jīng)重新恢復(fù)了聲譽，并且再一次受到追捧。

在去年12月的第二個星期四，互聯(lián)網(wǎng)女王Mary Meeker出現(xiàn)在紐交所，慶祝Lending Club在IPO的首日即大漲56%。2012年她主導(dǎo)了KPCB對Lending Club的投資并進入董事會。

Henry Blodget在2003年被SEC秋后算賬，發(fā)布欺詐性分析報告的罪名落實。之前他供職的高盛、美林和花旗由于誤導(dǎo)投資者被罰款8.75億美元。他本人在賠償了400萬美元之后還被永久驅(qū)逐出股票經(jīng)紀(jì)和投資分析行業(yè)。

現(xiàn)在他重新出現(xiàn)在電視機屏幕上，和貝佐斯談笑風(fēng)生。Amazon是他在互聯(lián)網(wǎng)泡沫前一手捧紅的股票，當(dāng)他被迫離開華爾街創(chuàng)辦Business Insider的時候，貝佐斯反過來拉了他一把。

圖片來自WSJ

這個夏天會是泡沫之夏嗎？

無論是WSJ、彭博、還是《紐約時報》，都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)泡沫不大可能再次到來。因為和15年前相比，互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)在深刻改變?nèi)藗兊纳畈⑶乙呀?jīng)具有了很多成熟的商業(yè)模式。

人們討論泡沫的時候，通常會想到巴菲特的那句話，別人恐懼的時候我貪婪，別人貪婪的時候我恐懼。但是巴菲特對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沒有指導(dǎo)性，因為“股神”承認(rèn)自己不懂互聯(lián)網(wǎng)，因此也不投。

懂互聯(lián)網(wǎng)的人，比如經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人張穎，去年認(rèn)為寒冬即將到來，現(xiàn)在他的觀點變成了“總覺得估值上有一定的泡沫存在，但我從來沒有覺得泡沫會很快跌破”，“這個圈子里融資有泡沫，確實有不少公司和不少創(chuàng)業(yè)者，拿到了讓我吃驚的金額。”

是的，很多投資人即使覺得有泡沫，也是別人家投出來的。北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧峰覺得O2O投資已經(jīng)過剩，2B才是五年內(nèi)最大的機會。

身在一級市場的張穎覺得，泡沫傳導(dǎo)到了二級市場。

A股現(xiàn)在已經(jīng)有了市盈率超過700倍的全通教育。樂視網(wǎng)的市盈率是285倍，暴風(fēng)影音289倍。

但是A股還在往上走，政府對“互聯(lián)網(wǎng)+”充滿期待。地方政府爭奪優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目的競爭還在升溫，暴走漫畫剛剛從西安搬到了上海。上個月底在上海，某家政公司告訴36氪，在政府的資助下，他們幾乎免費入駐了南京路的豪華辦公區(qū)，辦公室的樓面價格比他們公司值錢。

張穎還透露，經(jīng)緯旗下有40家公司正在拆VIE結(jié)構(gòu)，沖擊A股上市。如果你在創(chuàng)投圈消息靈通的話，肯定知道準(zhǔn)備沖擊新三板的公司更是不計其數(shù)。最近我聊到了一家創(chuàng)業(yè)公司，月銷售額不到5萬，告訴我他們計劃明年上新三板。

十五年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的一個重要因素是，1999到2000年互聯(lián)網(wǎng)公司集中上市潮，他們的股票解禁之后，大量的拋售行為引發(fā)災(zāi)難性的價格跳水。

預(yù)測總是困難的

歷史上，能讓硅谷晃動起來的，除了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，還有來自南北橫穿加州，圣安德列斯斷層下發(fā)生的地震。

1985年，美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的地震學(xué)家W. H. Bakun發(fā)表了一篇論文。他根據(jù)1857年以來圣安德列斯斷層的地震記錄，認(rèn)為平均22年會發(fā)生一次6級以上的大地震，并且推斷1988年到1993年之間，位于加州中部的Parkfield有95%的概率會發(fā)生下一次6級以上地震。

USGS

USGS為此劃撥了數(shù)千萬美元的預(yù)算，大量的地球物理儀器被布設(shè)在Parkfied小鎮(zhèn)，這里成為全球第一個通過互聯(lián)網(wǎng)向外實時傳輸?shù)卣鸨O(jiān)測數(shù)據(jù)的地區(qū)。1988年來了，1993年過去了，沒有地震發(fā)生。在此期間有很多次，地震學(xué)家甚至發(fā)現(xiàn)一些指標(biāo)有異常，符合某些地震前兆的描述。但是還是什么都沒有發(fā)生。

于是研究小組們離開了Parkfield，當(dāng)?shù)卣菜闪艘豢跉?。但是地震監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)還是保留了下來為長期的研究服務(wù)。直到2004年，這里終于發(fā)生了6.0級地震。

但是，震前各項指標(biāo)沒有明顯異常。

所以，預(yù)測一個事件會發(fā)生是容易的，預(yù)測它何時發(fā)生是困難的。