國泰君安指出，1)不是政策緊，市場(chǎng)流動(dòng)性就會(huì)緊；中期的趨勢(shì)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，推動(dòng)居民增配權(quán)益。理財(cái)剛兌打破與地產(chǎn)受限，通脹環(huán)境下居民對(duì)資產(chǎn)的需求反而上升，即政策的退坡與市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的分離。2)從邊際的角度看，下半年政策將重新轉(zhuǎn)向偏寬松，將進(jìn)一步帶動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，由此推動(dòng)股票指數(shù)行情，結(jié)構(gòu)上成長更優(yōu)。