國泰君安指出，1)不是政策緊，市場流動性就會緊；中期的趨勢無風(fēng)險利率下降，推動居民增配權(quán)益。理財剛兌打破與地產(chǎn)受限，通脹環(huán)境下居民對資產(chǎn)的需求反而上升，即政策的退坡與市場流動性充裕的分離。2)從邊際的角度看，下半年政策將重新轉(zhuǎn)向偏寬松，將進一步帶動無風(fēng)險利率下行，由此推動股票指數(shù)行情，結(jié)構(gòu)上成長更優(yōu)。