今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的震蕩不休，使得打新股成為權(quán)益類(lèi)基金收益增強(qiáng)重點(diǎn)。伴隨近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，部分熱門(mén)賽道出現(xiàn)回調(diào)，基金機(jī)構(gòu)掘金市場(chǎng)的視角又出現(xiàn)明顯變化，此前基金占比較大的白馬股二季度遭減持，成長(zhǎng)股、科技股獲青睞。一些中小市值股票、甚至是相對(duì)冷門(mén)的行業(yè)和公司，也都獲得基金機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，A股市場(chǎng)年內(nèi)大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，此前過(guò)于極致的分化現(xiàn)象或?qū)⒂兴淖?，基金機(jī)構(gòu)“下沉式”選股、尋找中小市值的“小而美”機(jī)會(huì)，也有望成為超額收益的又一重要來(lái)源。

“傳統(tǒng)的白馬藍(lán)籌股在經(jīng)歷過(guò)去兩年的上漲后，估值處于相對(duì)高位，增速雖穩(wěn)定但性價(jià)比較低。”國(guó)海證券青島福州南路營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)張竣杰分析指出，反觀以中小市值代表的成長(zhǎng)板塊個(gè)股在碳中和的背景下，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)資金選擇高低位切換也在情理之中。

“排兵布陣”中小盤(pán)股

今年以來(lái)，部分重倉(cāng)股基金的減持讓白馬股跌落神壇。中國(guó)平安、美的集團(tuán)以及騰訊控股等所謂的“核心資產(chǎn)”被基金大幅減持，除貴州茅臺(tái)二季度勉力收紅，其他“抱團(tuán)股”均不同程度下跌。

“熱門(mén)賽道交易逐漸擁擠，震蕩市行情也催生了大量穩(wěn)健投資需求。在此背景下，基金機(jī)構(gòu)開(kāi)始瞄準(zhǔn)中小市值公司，這一趨勢(shì)在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中逐漸體現(xiàn)出來(lái)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)截至到8月12日，基金、券商等機(jī)構(gòu)共調(diào)研了548家公司，其中184家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)在2次及以上。調(diào)研次數(shù)排名前兩位的是佳禾食品和東威科技，調(diào)研次數(shù)分別為11次和10次；緊隨其后的是歐科億、漢鐘精機(jī)、神州細(xì)胞，調(diào)研次數(shù)均為9次。

記者了解到，這些多次被機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司普遍市值不大，佳禾食品、東威科技、歐科億的市值均不到100億元，漢鐘精機(jī)的市值接近130億元。其中，調(diào)研基金公司家數(shù)最多的是?？低?、邁為股份、長(zhǎng)春高新，均被超過(guò)100家基金公司調(diào)研，調(diào)研的基金公司分別達(dá)到111家、107家、106家。另外，還有歌爾股份、天華超凈、鹽津鋪?zhàn)拥?1家公司被超過(guò)50家基金公司調(diào)研。

在被多家基金調(diào)研的公司中，不乏市值不足百億元的公司。如鹽津鋪?zhàn)?、偉思醫(yī)療、科德數(shù)控等公司市值都在100億元以下；華陽(yáng)集團(tuán)、虹軟科技、創(chuàng)業(yè)慧康、英維克等公司市值都在100億元到300億元之間。而市值只有80多億元的偉思醫(yī)療，7月調(diào)研的基金公司中就包括了興證全球基金、華夏基金、南方基金等多家知名基金公司。

除了機(jī)構(gòu)調(diào)研外，陸續(xù)披露的上市公司半年報(bào)也顯示出，不少基金機(jī)構(gòu)早已在中小盤(pán)個(gè)股中“排兵布陣”。特別是一些公募基金獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，市值偏小、行業(yè)偏冷門(mén)的情況明顯。

此外，從數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度新晉重倉(cāng)股成長(zhǎng)色彩較濃，電子、半導(dǎo)體等高新技術(shù)企業(yè)獲基金青睞，偏股主動(dòng)型基金新晉重倉(cāng)股票持有總市值前十名的股票二季度平均漲幅超140%。而從基金持倉(cāng)排名來(lái)看，二季度基金重倉(cāng)前50的個(gè)股更換了15只，萬(wàn)科A、紫金礦業(yè)、順豐控股等均消失在榜單中。

賽道轉(zhuǎn)換尋超額收益

基金機(jī)構(gòu)關(guān)注中小市值股票，背后的邏輯來(lái)源于機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的研判?；饳C(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，年內(nèi)A股市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)行情，但是分化不會(huì)過(guò)于極致，需要從多方面尋找機(jī)會(huì)。

“從行業(yè)看，金融、地產(chǎn)等周期類(lèi)資產(chǎn)成為資金減配對(duì)象，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度金融、房地產(chǎn)占比分別為8.66%、1.23%，處于明顯低配?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，成長(zhǎng)股、科技股獲資金青睞，而制造業(yè)的占比更是提升至71.37%。

廣發(fā)基金宏觀策略部指出，權(quán)益市場(chǎng)仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從基本面角度看，受益于原材料價(jià)格下行帶來(lái)的毛利率提升，以及需求端的高景氣度，偏成長(zhǎng)風(fēng)格的高端制造業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

華安基金分析稱(chēng)，過(guò)去兩年A股估值擴(kuò)張比較快，全市場(chǎng)能取得較高的收益率主要是來(lái)自于估值的提升。下階段投資應(yīng)把合理的估值放在更重要的位置，放棄不符合收益風(fēng)險(xiǎn)要求的標(biāo)的。此外，雖然經(jīng)過(guò)兩年上漲之后，當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)少了一些，但對(duì)估值沒(méi)有泡沫的板塊或公司，其自身的產(chǎn)業(yè)邏輯、成長(zhǎng)邏輯值得關(guān)注和研究。

過(guò)去半年多以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了劇烈的轉(zhuǎn)變。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚淖兓厔?shì)和流動(dòng)性節(jié)奏，決定了今年的投資方向或以偏中等市值且低估值的公司為主，但市場(chǎng)風(fēng)格的切換或?qū)⑹且粋€(gè)中期過(guò)程。

“風(fēng)格切換期一般伴隨市場(chǎng)波動(dòng)加大，操作難度的提升。對(duì)于普通投資者而言，投資基金時(shí)要做好長(zhǎng)期規(guī)劃，認(rèn)準(zhǔn)中長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的板塊做投資，而不以短期論英雄?！睆埧⒔鼙硎荆^察基金的主題類(lèi)型是否具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，觀察持倉(cāng)股是否針對(duì)行情波動(dòng)做調(diào)倉(cāng)，針對(duì)有未來(lái)的基金，建議大家將投資周期放長(zhǎng)，同時(shí)用定投的方式做補(bǔ)倉(cāng)，多次少量，拉低成本。同時(shí)，也要關(guān)注波動(dòng)期基金經(jīng)理控制回撤的能力。

對(duì)于投資者比較關(guān)注的ETF基金，張竣杰表示，ETF基金作為上市交易型基金是未來(lái)的投資趨勢(shì)，作為普通投資者也可以參與并且賣(mài)出不收印花稅，既可以參與場(chǎng)內(nèi)的波動(dòng)也利于靈活操作。此外，對(duì)于中長(zhǎng)期投資者，ETF基金本身投資的標(biāo)的可以覆蓋行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，未來(lái)走勢(shì)大概率跑贏絕大多數(shù)行業(yè)個(gè)股。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/青島財(cái)經(jīng)網(wǎng)記者 張吉鵬