招商證券宏觀團隊發(fā)布研報稱，春季躁動的援兵不是財政刺激而是貨幣寬松。根據(jù)12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)所反映的小微企業(yè)嚴峻的經(jīng)營形勢，宏觀經(jīng)濟政策將全力保市場主體以穩(wěn)定就業(yè)形勢。因此，預計1月財政政策發(fā)力的重點在于減稅降費而非財政刺激，而若LPR降息不能有效降低實體融資成本，1月貨幣政策將有更強烈的沖動考慮更大力度的寬松。