中信證券研究指出，回顧剛剛結束的2021年，在央行預調微調的流動性管理下，債市走勢大體平穩(wěn)。新年1月來臨，雖然此前降準落地向市場釋放了大量長期資金，但預計1月財政資金的回籠以及春節(jié)取現(xiàn)的擾動依然會產生較大的流動性缺口，央行操作成為本月最關鍵的變量。近期同2021年年初類似，債券市場杠桿水平都比較高，資金面的擾動或將有所放大，我們建議吸取2021年年初“錢荒”的教訓，對市場多一分謹慎。