中金公司認(rèn)為，鋰行業(yè)標(biāo)的整體估值偏低，2022年鋰板塊投資重在“可持續(xù)增長(zhǎng)能力”。經(jīng)歷前期調(diào)整后，我們假定2022-2023年電碳均價(jià)20萬(wàn)元/噸，對(duì)應(yīng)鋰板塊2022-2023年的平均PE分別為30x、22x，這與2021-2025年鋰需求CAGR高達(dá)38%的高成長(zhǎng)賽道相比顯著偏低?？紤]到鋰價(jià)已在較高位置，板塊估值對(duì)漲價(jià)的敏感度已有所下降，2022年鋰板塊的超額收益將來(lái)自可持續(xù)增長(zhǎng)能力對(duì)于公司短期估值的消化和長(zhǎng)期估值的提升。具備可持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司需要滿足三大條件，一是治理機(jī)制和企業(yè)家精神，二是內(nèi)化的產(chǎn)業(yè)能力，三是強(qiáng)勁的投融資能力。