中金公司指出，當(dāng)前航空行業(yè)正處于新冠疫情導(dǎo)致的盈利周期底部，行業(yè)供需恢復(fù)的節(jié)奏將決定基本面和股價(jià)走勢(shì)。回顧歷史，供需顯著改善往往帶來航空板塊的大行情。我們認(rèn)為2022年開始，行業(yè)基本面回暖確定性高，2022-2025年行業(yè)供給增速或較十三五期間顯著放緩，行業(yè)供不應(yīng)求或于2023年或者國(guó)際線需求大幅改善時(shí)出現(xiàn)，疊加票價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，有望帶來航司盈利基本面大幅改善。建議投資者關(guān)注737MAX復(fù)飛進(jìn)程以及國(guó)際線供給放開時(shí)間點(diǎn)。