中金宏觀最新研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)仍然低估了這次美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的力度及其潛在影響。投資者習(xí)慣于將上一輪美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期(2015―2018年)看作這次緊縮的參照系，但我們對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，這次與上次非常不同?？偠灾据喡?lián)儲(chǔ)緊縮可能來(lái)勢(shì)洶洶，簡(jiǎn)單以上一輪緊縮周期外推可能會(huì)嚴(yán)重低估緊縮的力度。過(guò)去十年低利率環(huán)境下，部分股票估值擴(kuò)張幅度較大，股價(jià)漲幅較多。如果流動(dòng)性收緊，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率抬升，將對(duì)這些股票的估值產(chǎn)生不利影響。近期美股雖經(jīng)歷了一波調(diào)整，但在美債利率上行未結(jié)束的情況下，股市或仍有調(diào)整空間。