中信證券指出，3月社融增速10.6%，比上月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是信貸、非標(biāo)和政府債支撐，其中新增人民幣信貸3.13萬(wàn)億元，比去年同期多增4000億元。信貸結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資貢獻(xiàn)最大，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比偏低，居民貸款繼續(xù)同比少增。不過(guò)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款雖然占比偏低，但是絕對(duì)值并不算低，實(shí)現(xiàn)了同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。3月信貸的特征與1月有許多相似之處。我們認(rèn)為，未來(lái)1-2個(gè)月地產(chǎn)銷售可能見(jiàn)到拐點(diǎn)，將是社融真正企穩(wěn)回升的信號(hào)。