華創(chuàng)證券認(rèn)為，對(duì)于債市而言，3月以來(lái)的疫情導(dǎo)致“寬信用”驗(yàn)證期進(jìn)一步延長(zhǎng)，當(dāng)前債券市場(chǎng)仍處在收益率“U型底”震蕩盤(pán)整階段；二季度專(zhuān)項(xiàng)債支持基建節(jié)奏靠前、力度加碼的特點(diǎn)或推高基建投資增速至年內(nèi)高點(diǎn)，成為當(dāng)前“寬信用”政策對(duì)沖的主要抓手；往后看，以特別國(guó)債等非常規(guī)政策帶動(dòng)政府部門(mén)杠桿率來(lái)對(duì)沖需求下行壓力的必要性在提升，6月和8月下旬的人大常委會(huì)是觀察財(cái)政“增量政策”是否推出的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，三季度或成為特別國(guó)債發(fā)行窗口期，屆時(shí)可能需要對(duì)“U型”的右側(cè)上行拐點(diǎn)的到來(lái)更加謹(jǐn)慎。