中信建投研報(bào)認(rèn)為，從鈷供給來看，Mutanda復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，嘉能可在Q1鈷產(chǎn)量同比增長43%的情況下，下調(diào)全年指導(dǎo)產(chǎn)量3000噸，疊加印尼鎳鈷原礦性質(zhì)不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2022年實(shí)際供給存在不確定性。從需求來看，2021年新能源汽車首次超越消費(fèi)電子成為鈷第一大消費(fèi)領(lǐng)域，此外，硬質(zhì)合金/高溫合金需求超出預(yù)期，帶動(dòng)鈷價(jià)格走出獨(dú)立行情，預(yù)計(jì)2022-2023，鈷仍將處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格將處于高位震蕩，價(jià)格中樞應(yīng)該維持在40萬/噸左右。