中信證券認(rèn)為，我們相信，市場(chǎng)將沿著從銷(xiāo)售到投資再到信用這一路徑復(fù)蘇，銷(xiāo)售的復(fù)蘇才剛剛開(kāi)始。這一復(fù)蘇順序決定了，政策發(fā)力可能和基本面復(fù)蘇長(zhǎng)期共存。對(duì)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)而言，過(guò)去九個(gè)月的拿地規(guī)模這一個(gè)指標(biāo)，對(duì)于判斷企業(yè)信用、市占率和盈利能力而言都足夠有用。民營(yíng)物管公司相比民營(yíng)地產(chǎn)公司而言更容易走出困境，盡管?chē)?guó)有企業(yè)在物業(yè)管理行業(yè)也占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，對(duì)銷(xiāo)售最敏感的，是從事經(jīng)紀(jì)服務(wù)的企業(yè)。地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊的估值和所處周期位置都極富吸引力的企業(yè)。