中信建投策略發(fā)文表示，截至11月份，2022年居民存款累計(jì)新增存款高達(dá)14.95萬(wàn)億，環(huán)比去年多增約5萬(wàn)億，是歷史同期從未出現(xiàn)過(guò)的水平。超額儲(chǔ)蓄預(yù)示著資金上并無(wú)擔(dān)憂，核心仍在于信心修復(fù)的時(shí)間及斜率。屆時(shí)一旦信心重拾，居民資產(chǎn)負(fù)債表走向修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升下積壓的超額儲(chǔ)蓄流至股市可期。我們預(yù)計(jì)2023年資金面的擔(dān)憂將逐步得到緩解，有望轉(zhuǎn)為增量博弈，同時(shí)考慮到估值水平?jīng)Q定反彈高度，當(dāng)前A股處于歷史低估值區(qū)域，具備估值上的優(yōu)勢(shì)，在估值因素和流動(dòng)性因素的雙重作用下，2023年A股整體表現(xiàn)或較好。