2021年11月15日，北交所正式鳴鐘開市，標志著中國資本市場在服務創(chuàng)新型中小企業(yè)方面邁出了重要一步。

三年來，北交所錨定打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標，扎實推進市場高質量建設，取得了階段性成效。

北交所初步聚集了一批優(yōu)質中小企業(yè)，市場功能逐步完善。截至2024年11月14日收盤，北交所已有257家上市公司，總市值達到6694.95億元。

投資者群體也日益壯大，合格投資者超760萬戶，交易活躍度顯著提升。同時，北交所在債券業(yè)務方面也取得了顯著成績，為國家和地方經濟發(fā)展提供了有力支持。

不僅如此，北交所積極致力于構建中小企業(yè)融資新生態(tài)，全力暢通私募創(chuàng)投良性循環(huán)，為資本市場普惠金融發(fā)展貢獻了重要實踐經驗。北交所明確表示，將堅持以改革促發(fā)展，全力推動高質量建設北交所向更高水平邁進。

市場規(guī)模與活躍度齊升

隨著北交所開市三年來的不斷探索與實踐，其市場規(guī)模與活躍度均呈現出顯著的增長態(tài)勢。

上市公司方面，截至目前，北交所上市公司已有257家，總市值近七千億元，超八成為中小企業(yè)，近九成為民營企業(yè)。

投資者方面，北交所投資者群體不斷擴大、結構進一步優(yōu)化，合格投資者超760萬戶，公募基金、私募創(chuàng)投基金等參與度持續(xù)提高。

交易方面，市場交投逐步活躍，今年北交所日均成交額超95億元，日均換手率超4%，較去年同期明顯上升。

債券業(yè)務方面，服務國債發(fā)行8.22萬億元，其中特別國債4000億元，投向“兩重”和“兩新”等國家支持的重點領域和戰(zhàn)略方向；服務地方政府債券發(fā)行7214.16億元，支持區(qū)域實體經濟發(fā)展。信用債方面，累計發(fā)行8只，規(guī)模合計90億元。

“北證50成分指數較今年低點漲幅高達150%。北交所二級市場在國內重磅政策加持、經濟穩(wěn)健和估值修復等多重合力下，切切實實地走出了‘北交?！?。”中國小康建設研究會經濟發(fā)展工作委員會專家余偉告訴記者。

對于北交所高質量擴容問題，受訪業(yè)內專家指出，北交所作為新興市場，投融兩端的高質量建設都需要時間與耐心的沉淀。優(yōu)質公司的聚集和耐心資本的涌入都不會一蹴而就，而是一個逐步積累和持續(xù)努力的過程。

“在IPO整體趨嚴的環(huán)境下，公司申報北交所上市的積極性在提高，北交所審核發(fā)行的速度基本能保持常態(tài)化。當然，北交所對擬上市公司的要求也提高了?！庇鄠シQ。

他認為，擬在北交所上市的優(yōu)質企業(yè)應該至少具有以下幾項特征：具有顯著的創(chuàng)新性和核心競爭力、具有穩(wěn)健的經營業(yè)績、具有穩(wěn)定的客戶結構和毛利率、具有較好的財務結構、具有較大的發(fā)展空間和成長性、具有合理的募投項目、合法合規(guī)等。

構建中小企業(yè)融資新生態(tài)

在市場規(guī)模與活躍度不斷提升的同時，北交所也在積極構建中小企業(yè)融資的新生態(tài)，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加全面、高效的融資服務。

據北交所相關負責人介紹，從橫向看，北交所的制度體系不僅滿足了中小企業(yè)的融資需求，還為其提供了持續(xù)監(jiān)管和交易服務。這一體系有效降低了中小企業(yè)的融資成本和時間成本，提高了融資效率。從縱向看，北交所堅持與新三板協(xié)同發(fā)展，通過綠色通道和公示審核機制與區(qū)域性股權市場制度型對接，通過轉板機制與滬深市場互聯(lián)互通，形成了資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務體系。

北交所還不斷豐富債權融資品種，拓寬企業(yè)融資渠道。

目前，已形成包括公司債、企業(yè)債、科創(chuàng)債和綠色債等10個信用債專項品種。這些多樣化的融資工具為中小企業(yè)提供了更多選擇，滿足了其不同階段的融資需求。

在基礎制度建設方面，北交所還注重風險防范和投資者保護。通過構建適應中小企業(yè)特征的全鏈條監(jiān)管體系，引導支持企業(yè)聚焦主業(yè)，持續(xù)提升上市公司質量。

同時，北交所鼓勵上市公司通過分紅、回購等舉措回報投資者，增強了市場的內在穩(wěn)定性。今年以來，近九成公司已實施分紅，合計金額63.05億元。

北交所積極服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路。

北交所上市公司中，高新技術企業(yè)占比超九成，戰(zhàn)略性新興產業(yè)、先進制造業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半，10家公司獲得國家級“單項冠軍”認證，16家公司獲國家科技進步獎、國家技術發(fā)明獎。這些企業(yè)不僅在關鍵技術領域取得了突破，還在產品創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。

借助資本市場融資支持，部分北交所上市公司在關鍵技術領域打破了國外壟斷，實現了自主創(chuàng)新。部分公司專注產品創(chuàng)新，榮獲國家級單項冠軍，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補鏈強鏈的重要作用。

在服務國家戰(zhàn)略方面，北交所還注重引導金融資源向綠色低碳、數字經濟等國家重點領域聚集。上市公司募集資金八成以上投向了這些領域，為經濟轉型升級和可持續(xù)發(fā)展注入了新動力。

余偉認為，北交所設立的初衷就是服務我國創(chuàng)新型中小企業(yè)，這個創(chuàng)新型的具象化就是專精特新?！氨苯凰嗯e措推動專精特新企業(yè)上市正是在踐行北交所的初衷。北交所從理念和實際行動上都希望推動專精特新企業(yè)上市，認認真真做好服務我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的使命工作。”他表示。

暢通私募創(chuàng)投良性循環(huán)

北交所的建設與發(fā)展，不僅為中小企業(yè)提供了關鍵的融資服務，還暢通了私募創(chuàng)投的良性循環(huán)，為資本市場普惠金融發(fā)展提供了重要實踐范例。

開市三年來，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數為17倍，形成了較為穩(wěn)定的估值中樞。累計發(fā)行融資超540億元，平均每家2億元。

這些資金有效支持了中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和轉型升級。同時，北交所還促進了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)。

在服務地方經濟轉型升級和解決就業(yè)方面，北交所也發(fā)揮了重要作用。目前，北交所上市公司中，縣域企業(yè)37家、民族地區(qū)企業(yè)11家。這些企業(yè)在推動當地經濟發(fā)展、增加就業(yè)機會等方面發(fā)揮了積極作用。

北交所方面表示，面對新形勢新要求，北交所將貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，結合新“國九條”要求，按照證監(jiān)會統(tǒng)一安排，堅持以改革促發(fā)展，全力推動高質量建設北交所向更高水平邁進。

一是以更大力度支持科技創(chuàng)新。提高對新質生產力的適應性，立足市場定位，有針對性地完善上市標準、優(yōu)化審核機制、豐富產品工具，增強北交所制度包容性，建立精準支持突破關鍵核心技術等重點領域企業(yè)上市發(fā)展的適應性安排。

二是推動投融資兩端協(xié)調發(fā)展。投資端，優(yōu)化投資者結構，培育耐心資本，引導金融資本“投早投小投長期投硬科技”。融資端，深入開展提升上市公司質量專項行動，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機制，優(yōu)化股權激勵制度，健全上市公司退出機制。

三是進一步豐富北交所產品和功能體系。穩(wěn)步推進政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機制。優(yōu)化新股發(fā)行定價管理機制，推動公開發(fā)行可轉債、ETF業(yè)務落地，研究推出北交所專精特新指數。

四是更好發(fā)揮新三板培育規(guī)范功能。研究優(yōu)化分層制度，進一步推進三四板對接。研究更好發(fā)揮新三板作為資本市場規(guī)范培育新質生產力企業(yè)、支持企業(yè)走專精特新發(fā)展道路的平臺功能，為滬深北三所輸送更多的優(yōu)質企業(yè)。

五是進一步完善共建共享的市場生態(tài)。圍繞做好金融“五篇大文章”，加強與工信、科技、司法等各方面的協(xié)同，匯聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的工作合力。引導上市公司加大投資者回報，增強市場內在穩(wěn)定性。發(fā)揮公募基金管理人分類評價、證券公司分類評價等機制作用，引導各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。（21世紀經濟報道記者雷晨）

來源：21世紀經濟報道

責任編輯：王海山