11月26日，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.86%，10年期主力合約跌0.36%，5年期主力合約跌0.22%，2年期主力合約跌0.05%。

11月以來，國債期貨走勢不佳，雖說給投資國債的投資者帶來不小的煩惱，但這卻是經(jīng)濟(jì)回暖的信號。近期多家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布2026年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測，普遍對明年企業(yè)盈利回升持樂觀預(yù)期，關(guān)鍵理由就是物價指數(shù)回升。

10月CPI環(huán)比上漲0.2%，同比增長0.2%，較上月提高0.5個百分點；PPI環(huán)比增長0.1%，同比下降2.1%，降幅較上月收窄0.2個百分點。10月份CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI環(huán)比年內(nèi)首次正增長，這成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的積極信號。

參考?xì)v史數(shù)據(jù)，PPI回正時，A股上市公司的營收增速，會呈現(xiàn)較大的上漲彈性，方正證券預(yù)計2025年、2026年全A營收增速分別為4.78%、10.98%，全A歸母凈利潤增速分別為10.70%、17.94%。在盈利增長的基本面推動下，股票相對債券更具有投資價值，年末國債被機(jī)構(gòu)賣出，也就不難理解了。

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（文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明

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