再次見證歷史，白銀史詩(shī)級(jí)暴漲后，緊接著史詩(shī)級(jí)暴跌。12月29日晚間交易時(shí)段，COMEX黃金期貨跌4.45%，創(chuàng)近兩個(gè)月最大跌幅；COMEX白銀期貨跌7.2%，現(xiàn)貨白銀大跌近9%，日內(nèi)下挫超6美元，刷新了1980年1月以來最高紀(jì)錄。此外，現(xiàn)貨鈀金跌超15%，現(xiàn)貨鉑金跌超14%。

盛極而衰的道理都懂，但瘋漲的白銀為何偏偏在年底時(shí)點(diǎn)見頂？一個(gè)數(shù)據(jù)搞懂。

截至2025年12月24日，上海期貨交易所白銀期貨持倉(cāng)量接近82萬手，較1月2日持倉(cāng)量大增49.01%。同時(shí)，白銀庫(kù)存量在12月開始逐日下降，12月25日庫(kù)存量為85.24萬千克。上海期貨交易所白銀期貨交易單位為每手15千克，82萬手持倉(cāng)量對(duì)應(yīng)白銀交易量為1230萬千克，是交易所庫(kù)存的14倍。期貨持倉(cāng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過交易所庫(kù)存量，一旦大面積交割，空頭交貨幾無可能，炒家正是押注這一點(diǎn)一路逼空。

“風(fēng)浪越大魚越貴”，但還有一句話是“小心駛得萬年船”。金融市場(chǎng)具有內(nèi)在的糾錯(cuò)機(jī)制，就像鐘擺到了極限位置必然反向運(yùn)行，14倍的天文數(shù)字注定不可持續(xù)。上漲有多猛烈，下跌就會(huì)有多兇悍。

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（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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