經(jīng)過短暫反彈后，貴金屬價(jià)格2月5日再度轉(zhuǎn)跌，倫敦銀盤中最大跌幅一度逼近18%。市場(chǎng)情緒在抄底的極度亢奮以及逃頂?shù)臉O度恐慌之間反復(fù)折返。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，只有市場(chǎng)波動(dòng)率恢復(fù)平靜后，才有可能逐步醞釀出新機(jī)會(huì)。

2月2日，白銀期貨期權(quán)平值隱含波動(dòng)率一度高達(dá)148%，2月3日白銀期貨打開跌停板之后，波動(dòng)率仍然超過100%，2025年的平均波動(dòng)率只有27%。

這意味著白銀期貨雖然經(jīng)歷了跌停釋放風(fēng)險(xiǎn)，并打開了跌停板，但并非風(fēng)險(xiǎn)出清。黃金期貨期權(quán)波動(dòng)率同樣處于歷史偏高水平，2月3日，黃金期貨平值隱含波動(dòng)率為40%，高于2025年全年平均值的19%。

在波動(dòng)率徹底平復(fù)之前，貴金屬仍然是燙手的山藥，即使是看起來很美味，最好也別碰。

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                     （文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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