金錢永不眠。

在絕大部分投資者躲進固收基金求安穩(wěn)的2025年，權(quán)益類基金經(jīng)理們卻選擇逆風(fēng)而行，在GDP、PMI、CPI、PPI的每一次變動中積極尋找投資線索，在經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的每一個不同尋常的表述中，篩選那些尚未被市場充分認知的投資機會，終于在2025年二季度完成A股筑底，并在歲末向上突破4000點形成做多合力，股債大類資產(chǎn)趨勢完成了大級別切換，中國股票資產(chǎn)相比美股資產(chǎn)體現(xiàn)出明顯的比較優(yōu)勢。

在結(jié)構(gòu)性機會不斷涌現(xiàn)的2025年，權(quán)益類公募基金完成了自我救贖。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2025年全年有超九成主動權(quán)益類基金實現(xiàn)正收益，結(jié)束了連續(xù)三年跑輸大盤的尷尬紀(jì)錄。全年132只主動權(quán)益類基金凈值實現(xiàn)翻倍（不同份額分開計算），冠軍基永贏科技智選A年度回報率233.29%，超過了前華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉創(chuàng)造的226.24%，樹立起公募基金年度回報率新紀(jì)錄。

股票型混合型

狼叔點評

本期關(guān)鍵詞：AI是一道“光”

AI是貫穿2025年全年的投資主線，年度TOP10基金的持倉均重配了AI產(chǎn)業(yè)鏈，特別是CPO光模塊子行業(yè)更受青睞。中國CPO企業(yè)的技術(shù)與市場份額在全球市場具有比較優(yōu)勢，這是CPO超額收益的來源。

年度最佳TOP1：永贏科技智選A

年內(nèi)回報率：233.29%

重倉CPO“易中天”，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信分列前三大重倉股，其余七大重倉股全部為PCB、芯片等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司。這樣單押賽道的投資模式，在順風(fēng)局中可以扶搖直上，但想要永贏，還需面對板塊調(diào)整期的考驗。

年度最差TOP1：鑫元消費甄選C

年內(nèi)回報率：-19.99%

泡泡瑪特、小米、騰訊、完美世界，買了一堆新消費股票，選股沒問題，操作節(jié)奏不對頭，買了牛股也不賺錢。

指數(shù)型

狼叔點評

本期關(guān)鍵詞：一通百通

年度前五名均實現(xiàn)翻倍，且全部為通信行業(yè)ETF。打開持倉信息一看，重倉股全部為AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，取得這樣的業(yè)績表現(xiàn)，一點兒不意外。

年度最佳TOP1：國泰中證全指通信設(shè)備ETF

年內(nèi)回報率：126.13%

重倉“易中天”，打包投資CPO、PCB，行業(yè)高景氣時，ETF全程滿倉最為受益。

年度最差TOP1：鵬華中證酒ETF

年內(nèi)回報率：-12.96%

醉臥沙場君莫笑，古來征戰(zhàn)幾人回。資本市場最是無情，昨日追捧得有多熱烈，今日拋棄得就有多決絕。白酒行業(yè)反轉(zhuǎn)，還需很長時間。

債券型

本期關(guān)鍵詞：債接債力

2025年債市大玩接力賽，上半場市場避險情緒高，長期國債唱主角；下半場風(fēng)險偏好升溫，可轉(zhuǎn)債接棒沖刺，全年看，彈性更大的可轉(zhuǎn)債基金整體勝出。最郁悶的是鵬揚30年國債ETF，一度是上半程的冠軍債基，全年卻以虧損超5%落寞收場。

經(jīng)濟復(fù)蘇和物價回升，是債市肩頭的兩座大山，2025年上半年的好行情難以再現(xiàn)。

年度最佳TOP1：鵬華豐收債券C

年內(nèi)回報率：58.48%

配置可轉(zhuǎn)債和金融、基建類股票，受益權(quán)益類倉位上行，全年喜獲大豐收。

年度最差TOP1：匯添富豐和純債C

年內(nèi)回報率：-7.93%

純債基金本身是低風(fēng)險產(chǎn)品，但在經(jīng)濟復(fù)蘇和物價回升的大趨勢下，純債基金同樣有風(fēng)險。

QDII

本期關(guān)鍵詞：世界看中國

與債券基金相似，QDII在2025年也出現(xiàn)了上下半場領(lǐng)跑者的重大切換。上半場由納指基金為主的美股主題QDII領(lǐng)跑，下半場由港股為主的中國資產(chǎn)QDII領(lǐng)跑，全年來看，中國資產(chǎn)更勝一籌。

年度最佳TOP1：匯添富香港優(yōu)勢精選A

年內(nèi)回報率：114.19%

2021年四季度開始連虧三年，幾近腰斬，始終重倉創(chuàng)新藥板塊，終于迎來反轉(zhuǎn)。真可謂衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。

年度最差TOP1：易方達原油

年內(nèi)回報率：-13.59%

美國經(jīng)濟面臨滯漲風(fēng)險，脆弱的實體基本面最怕高油價。從這個角度考慮，為什么2025年國際形勢日趨緊張，但原油卻一路下行，也就不難理解了。

（本組稿件數(shù)據(jù)來源東方財富Choice，持倉數(shù)據(jù)截至2025年三季度末。）

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（文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明

責(zé)任編輯：李頡