1月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

對于制造業(yè)PMI回落的原因，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧解讀時提到，1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2025年12月制造業(yè)PMI超預期回升至50.1%，產(chǎn)需全面改善下，春節(jié)備貨情況有所前置，導致本月數(shù)據(jù)回落。

從供需來看，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，高于臨界點，制造業(yè)生產(chǎn)保持擴張；新訂單指數(shù)為49.2%，市場需求有所回落。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于56.0%，產(chǎn)需釋放較快。

需要注意的是，高技術制造業(yè)PMI為52.0%，連續(xù)兩個月位于52.0%及以上較高水平，相關行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。裝備制造業(yè)PMI為50.1%，保持在擴張區(qū)間。

另外，制造業(yè)市場價格總體水平改善。受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點，其中出廠價格指數(shù)近20個月來首次升至臨界點以上。

制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調整）。（國家統(tǒng)計局/圖）

企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴張

1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

明明指出，上個月制造業(yè)PMI超預期回升至50.1%，產(chǎn)需全面改善下，春節(jié)備貨情況有所前置，導致本月數(shù)據(jù)回落。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%。在供需方面，產(chǎn)需兩端明顯回升。生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，比上月上升1.7個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動加快。新訂單指數(shù)為50.8%，比上月上升1.6個百分點，表明制造業(yè)市場需求有所改善。

回到2026年1月，從分類指數(shù)看，在供需方面，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，比上月下降1.1個百分點，仍高于臨界點，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動保持擴張。新訂單指數(shù)為49.2%，比上月下降1.6個百分點，表明制造業(yè)市場需求有所放緩。

從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于56.0%，產(chǎn)需釋放較快；石油煤炭及其他燃料加工、汽車等行業(yè)兩個指數(shù)均低于臨界點，相關行業(yè)市場需求放緩，企業(yè)生產(chǎn)有所回落。

上海財經(jīng)大學公共政策與治理研究院研究員、首席專家楊暢對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，新出口訂單47.8%（前值49.0%），回落1.2個百分點，在景氣線下，表明仍在收縮，并且收縮速度出現(xiàn)加快；新訂單與新出口訂單的差值為1.4個百分點（前值為1.8個百分點），表明內需出現(xiàn)回落。

明明也提到，1月新出口訂單指數(shù)下降1.2個百分點至47.8％，制造業(yè)生產(chǎn)端較上月依舊擴張，但是新訂單又回落至榮枯線下方。產(chǎn)需分化有上個月新訂單需求前置的因素，但更多還是由于當前社會需求整體不足。向后看，產(chǎn)需分化、生產(chǎn)優(yōu)于新訂單的情況預計會延續(xù)。

總體上，霍麗慧表示，1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業(yè)PMI為49.3%，景氣水平較上月下降。

不過，在這之中，高技術制造業(yè)持續(xù)領跑。高技術制造業(yè)PMI為52.0%，連續(xù)兩個月位于52.0%及以上較高水平，相關行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。裝備制造業(yè)PMI為50.1%，保持在擴張區(qū)間。消費品行業(yè)和高耗能行業(yè)PMI分別為48.3%和47.9%，景氣水平有所回落。

此外，從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.5個百分點，仍高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為48.7%和47.4%，比上月下降1.1個和1.2個百分點，低于臨界點。

價格指數(shù)雙雙回升

在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，除生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)之外，供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均低于臨界點。

其中，供應商配送時間指數(shù)為50.1%，比上月下降0.1個百分點，仍高于臨界點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間持續(xù)加快。

原材料庫存指數(shù)為47.4%，比上月下降0.4個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續(xù)減少。

從業(yè)人員指數(shù)為48.1%，比上月下降0.1個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有回落。

明明表示，1月原材料庫存指數(shù)為47.4%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.6%（前值48.2%），原材料庫存下降而產(chǎn)成品庫存上升反映企業(yè)春節(jié)前加快生產(chǎn)活動。

需要注意的是，價格指數(shù)雙雙回升。

霍麗慧提到，受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點，其中出廠價格指數(shù)近20個月來首次升至臨界點以上，制造業(yè)市場價格總體水平改善。

從行業(yè)看，有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均升至55.0%以上，相關行業(yè)原材料采購和產(chǎn)品銷售價格總體水平上漲。

明明表示，制造業(yè)市場價格總體水平改善。制造業(yè)價格端的改善質量有待觀察后續(xù)是否能夠反饋到PPI以及工業(yè)企業(yè)利潤的改善。

另外，霍麗慧指出，企業(yè)預期保持樂觀。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為52.6%，繼續(xù)高于臨界點。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)連續(xù)兩個月位于56.0%以上較高景氣區(qū)間，相關企業(yè)對近期行業(yè)發(fā)展信心較強。

明明提示，生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為52.6%，雖仍在榮枯線上方，但錄得2025年下半年以來的最低值。從邊際變化上來看，新出口訂單的回落也展示了當前外需的高不確定性，在內需不足需要外需支撐的大背景下，本月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期信心也受到影響，邊際增速下降。

來源：21世紀經(jīng)濟報道

責任編輯：崔現(xiàn)香